【ICGレポートVOL.1021】 インフレに悩まない大国 11/11/2026

アメリカ、欧州、日本といった先進各国は物価の上昇、主にエネルギー価格の上昇に悩まされている。各国の中央銀行は利上げを継続し、物価の２％程度の上昇率への回帰を目指している。しかしながら一方でインフレとは無縁の国家も存在する。

10月の中国の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で＋0.7%に留まっており、1‐10月期の平均値見ても＋0.9%に留まっている。その間、食品価格は －2.9％、住宅関連価格も下落しており、生活実感としては物価の弱さが残っているようだ。

そして中国税関総署の貿易統計によると、1-10月期の貿易黒字（ドル建て）は前年同期比9%増の1兆425億ドルだった。2025年に続き2年連続で1兆ドルを超えている。この巨額の貿易黒字も人民元高を呼び込み、インフレの芽を摘んでいる。

現地の経済アナリストによると製造業の過剰生産能力、企業間の値下げ競争、地方政府や企業の債務負担、輸出依存の強まりと海外（主に米国との貿易摩擦が継続することから、当面はディスインフレ状態が続くことになる。

一方で、中国国家統計局によるとエネルギー価格や一部のハイテク関連商品の上昇により、生産者物価指数（PPI）も前年同月比で ＋5.7％となり、生産者段階の価格は大きく上昇している。やがて消費者物価指数（CPI）にも波及することになるだろうが、その時に中国の消費者に購買力が回復しているかどうかである。アメリカと中国の経済の両輪が揃ったとき、世界経済も回復軌道に乗る。

本レポートは十分に注意深く編集していますが、完全に誤り がないことを保障するものではありません。本レポートはあくまで投資決定上のひとつの材料とお考えください。